Abertura do private equity aos investidores de varejo traz promessa de retornos, mas esconde riscos que poucos estão preparados para enfrentar
Historicamente, o private equity tem sido o playground de investidores institucionais, fundos de pensão, fundos de dotação e investidores credenciados — um grupo que inclui pessoas físicas de alto e ultra-alto patrimônio líquido, bancos, empresas financeiras e fundos fiduciários. Esses investidores são geralmente considerados financeiramente sofisticados, capazes de lidar com os riscos e a falta de liquidez inerentes aos investimentos de longo prazo no mercado privado.
No entanto, uma iniciativa recente da Securities and Exchange Commission para ampliar a definição de um “ investidor credenciado ” abriu as portas para que investidores de varejo tenham acesso ao PE.
Essa mudança levanta questões importantes: os investidores de varejo estão adequadamente preparados para assumir as complexidades e os riscos inerentes ao investimento em private equity? Eles entendem que podem ser simplesmente alvos para preencher a capacidade, muitas vezes recebendo menos oportunidades desejáveis em comparação com os players institucionais?
Uma corrida aos mercados privados
O fascínio do private equity é considerável. Uma análise de 2024 da Bain & Company projeta que os ativos do mercado privado crescerão a uma taxa mais que o dobro dos ativos públicos, atingindo entre US$ 60 trilhões e US$ 65 trilhões globalmente até 2032. Esse crescimento explosivo, compreensivelmente, desencadeou uma onda de interesse entre investidores de varejo, muitos dos quais são atraídos pela promessa de diversificação e retornos mais elevados, especialmente após a volatilidade dos mercados tradicionais ocorrida em 2022.
No entanto, a democratização do capital privado traz ressalvas significativas.
Investidores de varejo são frequentemente vistos como uma fonte de capacidade para empresas de PE, fornecendo capital que investidores institucionais mais sofisticados podem rejeitar. Essas oportunidades, frequentemente oferecidas por meio de veículos como fundos intervalados , são estruturadas para imitar fundos mútuos tradicionais, mas com liquidez limitada — muitas vezes permitindo saques apenas trimestrais, às vezes limitando-os ou suspendendo-os completamente. Embora essas estruturas possam oferecer acesso a mercados privados, muitas vezes carecem da exclusividade e das principais oportunidades reservadas aos investidores institucionais.
Além disso, os investidores de varejo podem achar difícil navegar por toda a gama de complexidades que podem acompanhar o investimento em private equity. Ao contrário dos mercados públicos, o private equity frequentemente opera em um ambiente opaco , sem a exigência de divulgação de dados financeiros, operacionais ou passivos. Essa falta de transparência pode deixar os investidores de varejo no escuro quanto aos verdadeiros riscos e ao desempenho de seus investimentos.
Além disso, a natureza ilíquida desses ativos não correlacionados significa que os investidores podem estar preparados para esperar anos por uma saída, sem garantia de retorno. O que acontece se um investidor de varejo precisar liquidar sua posição durante uma retração do mercado? As opções são limitadas e as consequências podem ser graves.
O risco do FOMO
O medo de perder investimentos alternativos como private equity pode ser um poderoso motivador, mas também pode levar a decisões equivocadas. Investidores de varejo podem não compreender plenamente as nuances do private equity, como taxas mais altas, períodos de lock-up mais longos e liquidez limitada. Eles também podem subestimar os riscos associados a investir em um setor que prospera com exclusividade e sofisticação geral.
Embora os investidores institucionais normalmente tenham os recursos para realizar uma due diligence completa e a capacidade de negociar termos favoráveis, os investidores de varejo frequentemente dependem de intermediários que podem não ter seus melhores interesses em mente. Essa dinâmica pode fazer com que investidores de varejo recebam oportunidades de nível inferior, como coinvestimentos ou fundos de fundos, que podem não gerar os mesmos retornos que os investimentos diretos em fundos de private equity de primeira linha.
Além disso, a falta de supervisão regulatória no private equity significa que os investidores de varejo devem confiar em seu próprio julgamento e na credibilidade das empresas em que investem. Isso pode ser uma tarefa difícil para indivíduos sem profundo conhecimento ou experiência no que historicamente se mostrou um setor complexo e opaco.
Prossiga com cautela
A democratização do private equity é uma faca de dois gumes. Embora ofereça aos investidores de varejo acesso a uma classe de ativos anteriormente reservada aos ricos e aos players institucionais, também os expõe a riscos e complexidades significativos. A verdade sobre o private equity é que ele não é uma solução única para todos. Exige paciência, expertise e alta tolerância ao risco — atributos que podem não se adequar ao perfil ou aos objetivos de todos os investidores de varejo.
À medida que a corrida para os mercados privados continua, manter um ceticismo saudável é essencial. Investidores de varejo devem se perguntar se estão realmente preparados para as complexidades do private equity. Estão dispostos a aceitar a falta de liquidez, a opacidade e o potencial de oportunidades de nível inferior? Ou estão sendo atraídos pela promessa de retornos mais altos sem compreender plenamente os riscos?
Só o tempo dirá como a democratização do private equity se desenrolará. Enquanto isso, os investidores de varejo devem abordar as oportunidades de private equity com cautela, buscando aconselhamento de profissionais financeiros de confiança e ponderando cuidadosamente os potenciais benefícios em relação aos riscos.
Por Jonathan Foster, presidente e CEO da Angeles Wealth Management, para CNBC*
