O líder chinês Xi Jinping não pode estar feliz com o fato de que seu extravagante Terceiro Plenário está competindo por manchetes com eventos a 11.000 quilômetros de Pequim.
Em defesa de Xi, é difícil competir por manchetes com uma tentativa de assassinato contra o ex-presidente dos EUA, Donald Trump, do outro lado do mundo. Isso, vindo pouco mais de duas semanas após o debate acalorado de Trump com um cognitivamente desafiado Presidente Joe Biden.
Mas a escolha de Trump de JD Vance como seu companheiro de chapa pode sinalizar uma obstrução ainda maior dos maiores planos econômicos de Xi no futuro.
Eleições nos EUA raramente, se é que alguma vez, são decididas pela escolha do vice-presidente. E Vance, um senador de primeiro mandato de Ohio, é mais um “mini me” de Trump do que um companheiro de chapa que possa expandir o apelo do ticket. No entanto, Vance é uma escolha importante de mensagem – sinalizando uma aposta nos piores instintos do Trumpismo.
Apostando nos piores instintos do Trumpismo
E isso pode ser uma má notícia para as esperanças de que, em um segundo mandato, Trump possa ser mais transacional com a China do que confrontador.
Concedido, isso sempre foi uma aposta remota. Mas autoridades em Tóquio têm perdido o sono com a perspectiva de Trump fazer um grande acordo comercial com Xi que deixe outras principais economias asiáticas de fora.
É um palpite o que ter um falcão da China como Vance – que está totalmente a favor de revogar o status de “nação mais favorecida” de Pequim – sussurrando no ouvido do presidente pode significar para uma presidência Trump 2.0. No mínimo, sugere que a tarifa de 60% de Trump é apenas o começo de esforços mais amplos para Fazer as Guerras Comerciais Grandes Novamente.
O dano colateral pode ser sem precedentes. O UBS Group AG acredita que esse imposto sozinho cortaria o crescimento anual da China pela metade – tirando 2,5 pontos percentuais do produto interno bruto da maior economia da Ásia.
Isso atingiria o motor de exportação da China, que tem sido um motor de crescimento particularmente potente este ano. “Ao longo do tempo, potencialmente mais exportações e produção em outras economias podem ajudar a reduzir o impacto das tarifas mais altas dos EUA, mas também há o risco de outros países aumentarem as tarifas sobre importações da China,” diz o economista do UBS Wang Tao.
Isso inclui a Europa, que tem buscado desacelerar o mercado de veículos elétricos da China. Biden, também, anunciou um imposto de 100% sobre veículos elétricos fabricados na China. Trump, no entanto, tem sinalizado tarifas de 100% ou 200% em todos os carros importados.
A escolha de Trump por Vance em vez do grupo de republicanos que disputam o posto de VP dificilmente sinaliza um apetite por negociação. Em uma entrevista à Fox News na terça-feira, Vance chamou a economia de Xi de “a maior ameaça” para a América.
Questionado sobre os comentários de Vance, o porta-voz do Ministério das Relações Exteriores da China, Lin Jian, disse que Pequim “se opõe a que as eleições dos EUA transformem a China em um problema.”
Em abril, Vance argumentou que o foco de Washington na Ucrânia é uma distração perigosa. “Para sermos fortes o suficiente para enfrentar os chineses, precisamos focar lá, e, no momento, estamos sobrecarregados,” observou Vance, que há muito defende “tarifas amplas” sobre produtos chineses.
Vance também defende trazer a manufatura americana de volta para reduzir a dependência de Pequim. Claro, Biden também defende isso. Mas a estratégia Trump-Vance certamente focará mais em tentar tirar empregos da China do que em fortalecer a economia doméstica ou reacender a inovação nos EUA.
Wu Xinbo, reitor do Instituto de Estudos Internacionais da Universidade Fudan em Xangai, disse ao South China Morning Post que uma Casa Branca Trump-Vance estaria mais envolvida na questão de Taiwan do que a administração de Trump de 2017-2021.
“Vance aumentaria as restrições e a supressão tecnológica da China,” disse Wu. “Ele prestaria muita atenção à questão de Taiwan porque acredita que é muito importante para a economia dos EUA, especialmente em termos de chips.”
Novamente, Trump aparentemente daria as ordens. Mas a influência de Vance pode dificultar ainda mais para Trump se distanciar do “Projeto 2025,” o plano de 900 páginas que a Heritage Foundation elaborou para um segundo mandato de Trump. Vance tem estreitas associações com os autores do plano.
Embora o esforço do plano para desmantelar o serviço civil do governo receba mais atenção, o Projeto 2025 também defende a abolição do Federal Reserve e o retorno ao padrão ouro para o dólar americano. Essas não são ideias que confortam os gerentes de reservas cambiais da China, que supervisionam US$ 770 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA.
A próxima eleição nos EUA está se mostrando um verdadeiro coringa para a direção da economia de Xi. Em Pequim, esta semana, Xi está se reunindo com altos funcionários do Partido Comunista no tão aguardado Terceiro Plenário. E o mundo está de olho.
“Historicamente, este evento tem sido crucial para sinalizar mudanças políticas importantes e reformas econômicas na China,” observa a economista Alicia Garcia-Herrero, da Natixis. “Desta vez, participantes do mercado e observadores da China têm uma pergunta muito específica que esperam que o Terceiro Plenário possa responder: nomeadamente, se serão anunciadas medidas suficientes para aumentar o crescimento e revitalizar a economia chinesa após anos de desempenho decepcionante.”
Xi está convocando os líderes do partido a mostrarem “fé e compromisso inabaláveis” com suas prioridades de reforma, defendendo o “desenvolvimento de alta qualidade.” Economistas globais estão prestando atenção especial às reformas fiscais, particularmente em torno da tributação e dos gastos do governo e às medidas para reduzir a pressão sobre os governos locais aumentando suas fontes de receita.
No entanto, o esforço ocorre em um momento em que muitos bancos de investimento internacionais estão cortando previsões para o crescimento da China. E os mercados globais estão expressando decepção pelo fato de Pequim não estar sendo mais agressiva em seus esforços de estímulo.
“Isto,” diz Garcia-Herrero, “tem consequências importantes para a economia global, nomeadamente que a demanda da China por produtos estrangeiros permanecerá contida e que as empresas chinesas continuarão a depender dos mercados estrangeiros para sobreviver. Isso aponta para guerras comerciais continuarem a dominar as manchetes e talvez se expandirem além disso.”
Todos os olhos estão nos sinais que a equipe de Xi envia aos investidores estrangeiros. Kelvin Wong, analista da corretora de câmbio Oanda, observa que “dado que as políticas de propriedade são uma das áreas-chave de foco na reunião, a contínua desaceleração permanece a maior ameaça à economia, dado seu efeito significativo na riqueza.”
Os formuladores de políticas, diz Wong, “estão agora andando em uma corda bamba para desarmar o risco inerente ao mercado imobiliário devido à última década de iniciativas de investimento improdutivo em desenvolvimento imobiliário para impulsionar o crescimento econômico, mas também estão cientes de que uma nova desaceleração nos preços imobiliários pode levar a uma espiral deflacionária.”
Até agora, Wong acrescenta, o programa de US$ 41 bilhões anunciado em maio para ajudar empresas estatais a comprarem estoques de habitações não vendidas dos desenvolvedores imobiliários “fez pouco para aumentar o sentimento no mercado imobiliário, já que os preços das habitações continuaram a cair em junho.”
Wong acredita que “a próxima abordagem que os formuladores de políticas podem considerar durante o Terceiro Plenário, dada a urgência de reviver o estado atual apático da demanda interna doméstica, é implementar iniciativas de estímulo fiscal mais pronunciadas que possam ter um impacto direto nos gastos dos consumidores, como vales de gastos ou maiores descontos fiscais, sem embarcar em medidas de flexibilização quantitativa para adicionar mais liquidez ao mercado, o que pode levar à desvalorização do yuan e, por sua vez, à saída de capitais.”
Se tais medidas diretas de estímulo fiscal forem anunciadas, Wong conclui: “os mercados de ações da China e de Hong Kong podem ter um impulso de curto prazo no sentimento.”
No entanto, muitos argumentam que as expectativas são bastante baixas para fogos de artifício políticos vindos de Pequim esta semana.
Esta “reunião de quatro dias do principal órgão governante do país não poderia chegar em melhor hora,” diz Harry Murphy Cruise, economista da Moody’s Analytics. Mas, “embora a necessidade de reforma seja alta, é improvável que seja um evento particularmente empolgante.”
O mesmo não pode ser dito dos riscos emanados de Washington. A polarização política por trás da insurreição no Capitólio em 6 de janeiro de 2021 contribuiu para a decisão da Fitch Ratings, em agosto de 2023, de revogar o status AAA de Washington. Mesmo se Trump perder em novembro, há zero por cento de chance de ele conceder graciosamente.
A Moody’s Investors Service, que mantém o único AAA restante de Washington, aponta esses riscos, bem como os conflitos sobre o financiamento do governo e o aumento do teto da dívida, como ameaças à perspectiva de crédito dos EUA.
Trump também possui opiniões que certamente manterão os formuladores de políticas asiáticos muito apreensivos. Como empresário em Nova York em décadas passadas, Trump foi um serial devedor em falências. Na campanha de 2016, Trump assustou Wall Street ao sugerir um possível calote na dívida dos EUA.
“Eu pediria emprestado, sabendo que se a economia quebrasse, você poderia fazer um acordo,” disse Trump à CNBC quando questionado sobre seus planos fiscais. “E se a economia estivesse boa, estava boa. Então, portanto, você não pode perder.”
Em 2020, o Washington Post relatou que funcionários de Trump, buscando punir a China, cogitaram cancelar a dívida detida por Pequim. Com a dívida dos EUA se aproximando de US$ 35 trilhões, não é difícil entender o quão catastrófico isso seria.
Ainda assim, a plataforma de reeleição de Trump e a escolha de seu companheiro de chapa sinalizam que os investidores globais provavelmente ainda não viram tudo em relação ao rumo que os conflitos comerciais entre China e EUA podem tomar.